华鑫证券-汽车行业周报◈★✿◈：2024Q2多家新势力车企表现亮眼◈★✿◈，小米汽车盈利超预期-240903

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　　小鹏毛利率持续提升◈★✿◈，MONA表现强劲◈★✿◈：8月20日◈★✿◈，小鹏发布财报◈★✿◈，24Q2实现营收81.1亿元◈★✿◈，同比+60.2%◈★✿◈，环比+23.9%◈★✿◈，毛利率提升至14%◈★✿◈，同比+17.9pct◈★✿◈。凭借技术降本的兑现和大众战略合作技术变现实现毛利率改善◈★✿◈，小鹏汽车2023年第三季度至2024年第二季度的毛利率环比上升1.2/8.9/6.7/1.1pct◈★✿◈，连续四个季度持续增长开云体育app◈★✿◈。小鹏24Q2交付30207台智能电动汽车◈★✿◈，环比+38.4%◈★✿◈。小鹏MONA03于8月27日正式上市寄宿日记36你也想做吧◈★✿◈，上市48小时大定超3万辆◈★✿◈，表现强劲◈★✿◈。小米汽车24Q2交付2.73万辆◈★✿◈，毛利率达15.4%◈★✿◈：8月21日◈★✿◈，小米发布2024年Q2业绩报告◈★✿◈。24Q2小米总营收人民币889亿元◈★✿◈，同比+32.0%◈★✿◈；经调整净利润达人民币62亿元◈★✿◈，同比+20.1%◈★✿◈。24Q2智能电动汽车业务及其他创新业务收入人民币64亿元◈★✿◈，共计交付2.73万辆车◈★✿◈。小米汽车预计将于2024年11月提前完成小米SU7系列累计交付新车10万辆的目标◈★✿◈，并将冲刺2024年全年累计交付12万辆的新目标◈★✿◈。小米汽车整体毛利率达到15.4%◈★✿◈，随着交付量提升开云体育app◈★✿◈、规模加大开云体育app◈★✿◈，小米汽车有望通过分摊成本提升毛利率◈★✿◈。

　　问界M9带动赛力斯24Q2毛利率提升至27.5%◈★✿◈：8月25日◈★✿◈，赛力斯发布2024年半年报◈★✿◈。24Q2公司实现总营收384.84亿元开云体育app◈★✿◈，同比+547.7%◈★✿◈，环比+44.9%◈★✿◈；24Q2单季度归母净利润为14.05亿元寄宿日记36你也想做吧◈★✿◈，对比2023Q2为-7.19亿元◈★✿◈，2024Q1为2.20亿元◈★✿◈。2024上半年公司共计销售20.09万辆新能源车开云体育app◈★✿◈，受益于问界M9的交付◈★✿◈，24Q2毛利率为27.5%◈★✿◈，较24Q1提升6pct◈★✿◈。截至2024半年报公告日◈★✿◈，问界M9累计大定突破12万辆◈★✿◈，蝉联50万以上车型销量第一◈★✿◈。

　　小鹏PX5是全球首批参与英伟达ProjectGR00T计划的人形机器人◈★✿◈。去年小鹏汽车于1024科技日推出了第一代人形机器人PX5◈★✿◈。PX5能够在各种地形上灵活执行双足行走动作◈★✿◈，包括直膝行走和大步跨行寄宿日记36你也想做吧◈★✿◈。此外◈★✿◈，PX5还能在草地和岩石等复杂地面上进行移动◈★✿◈，并能执行踢球◈★✿◈、骑自平衡滑板车等多种运动操作开云体育app◈★✿◈，◈★✿◈。PX5的技术基础源自四足机器人的研发成果◈★✿◈，其未来的迭代版本预计将更加大型◈★✿◈，目标是实现10公里的负重行走和100公里无绊倒行走的能力◈★✿◈。

　　看好小鹏将智驾模型迁移至机器人智能化应用能力◈★✿◈。小鹏下一代机器人将基于端到端自动驾驶模型构建◈★✿◈，显著提高了驾驶自动化水平◈★✿◈，类似于特斯拉的OptimusGen2自主导航技术由FSD系统支持◈★✿◈。此外◈★✿◈，下一代小鹏机器人手部设计超过60个关节寄宿日记36你也想做吧开云体育注册◈★✿◈！◈★✿◈，显著提升了灵活性◈★✿◈。根据何小鹏在其微博上发布的信息◈★✿◈，这种机器人能像人类一样进行精细操作◈★✿◈，例如用手机下单购物◈★✿◈。

　　◈★✿◈，维持“推荐”评级◈★✿◈：（1）整车◈★✿◈：国内40万元以上市场进入壁垒较高◈★✿◈，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额◈★✿◈，建议关注赛力斯◈★✿◈、江淮汽车◈★✿◈、北汽蓝谷等◈★✿◈；（2）汽车零部件◈★✿◈：下游格局重塑寄宿日记36你也想做吧◈★✿◈、技术变迁叠加零部件出海开云体育全站app下载◈★✿◈，◈★✿◈，国产零部件迎来发展黄金期◈★✿◈，关注成长性赛道◈★✿◈：①内外饰◈★✿◈：新泉股份◈★✿◈、岱美股份◈★✿◈、模塑科技◈★✿◈；②轻量化◈★✿◈：关注文灿股份◈★✿◈、爱柯迪◈★✿◈、旭升集团◈★✿◈、嵘泰股份◈★✿◈；③智能化◈★✿◈：城区NOA集中落地◈★✿◈，Robotaxi加速推进发动机工业◈★✿◈，◈★✿◈，关注中国汽研◈★✿◈、中汽股份◈★✿◈、华阳集团◈★✿◈、伯特利◈★✿◈、保隆科技◈★✿◈；④人形机器人◈★✿◈：特斯拉Optimus量产在即寄宿日记36你也想做吧◈★✿◈，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大◈★✿◈，建议关注三花智控◈★✿◈、拓普集团◈★✿◈、双林股份◈★✿◈、五洲新春开运体育◈★✿◈。◈★✿◈、北特科技◈★✿◈、贝斯特◈★✿◈；⑤北交所◈★✿◈：建议关注骏创科技◈★✿◈、开特股份◈★✿◈、易实精密◈★✿◈。

　　汽车产业生产和需求不及预期◈★✿◈；智能化进展不及预期◈★✿◈；自主品牌崛起不及预期◈★✿◈；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻◈★✿◈；推荐关注公司业绩不达预期◈★✿◈。